Comprendre le rendement

Pour bien comprendre le capital d’investissement et investir dans celui-ci, il est important de bien saisir la nature du rendement, la façon dont il est mesuré, ses caractéristiques, et de définir vos attentes relativement à votre portefeuille.

Deux facteurs clés influencent le rendement du capital d’investissement et permettent de résoudre le mystère qui l’entoure. L’un s’appelle la courbe J, et l’autre consiste à utiliser le taux de rendement interne (TRI) plutôt que le taux de rendement pondéré par période, qui est plus connu.

Le terme courbe J décrit la tendance du rendement d’un fonds de capital d’investissement. Au début, les coûts sont généralement plus élevés que le rendement, donc, le graphique de la courbe de rendement du fonds montre une tendance à la baisse au début, jusqu’à ce que le rendement augmente et que la courbe pointe vers le haut. Les coûts de base sont supérieurs aux revenus, car durant les deux premières années, l’associé directeur (le gestionnaire du fonds) cherche et évalue les transactions potentielles pour le fonds.
Une grande partie du rendement total du capital d’investissement dépend de l’aptitude de l’associé directeur à ajouter de la valeur aux sociétés du portefeuille. Cela prend du temps, alors même après avoir effectué les placements, les revenus à court terme seront minimes. Les revenus sont en grande partie générés lorsque les placements sont réalisés à une étape ultérieure de la vie du fonds, généralement par le biais d’un appel public à l’épargne ou d’une vente à un acheteur stratégique.

Le TRI est un taux de rendement composé annualisé qui est calculé selon le flux de trésorerie mensuel, les évaluations annuelles et les réalisations. Le calcul du TRI comprend le moment où l’argent est distribué aux associés commanditaires (TRI réalisé) et la durée de rétention du placement (TRI non réalisé) par rapport au moment où le capital a été exigé pour effectuer chaque placement.

Le multiple du capital investi est également utilisé. On l’appelle parfois multiple de sortie. Il permet de déterminer les revenus d’un placement qui a été vendu par rapport à son coût original. Ce calcul ne tient pas compte du temps écoulé entre le placement et la réalisation.