Comment accéder aux titres de sociétés privées

Il existe 4 méthodes discrètes pour créer un portefeuille de titres de sociétés privées : programme d’investissement direct, fonds de fonds, investissement de fonds et co-investissement.

Une autre option, les fonds secondaires, est en fait un sous-ensemble de l’investissement de fonds. Chacune de ces trois méthodes comporte des avantages et des désavantages, qui sont généralement liés à des aspects tels que les exigences relatives aux ressources, les coûts, la transparence, la flexibilité et le potentiel de rendement. Les sociétés en commandite à fonds unique représentent environ 80 % de tout le risque lié aux titres de sociétés privées en Amérique du Nord. Viennent ensuite les fonds de fonds avec 11 % du risque total.

La méthode directe est celle adoptée par Teachers, OMERS, CDP et quelques autres grands fonds. Cette méthode consiste à recruter une équipe de professionnels des placements dans les titres de sociétés privées, et à devenir une société en nom collectif qui trouve, évalue, structure et gère ses propres placements.

Il arrive souvent que des équipes directes comme celles-ci gèrent leurs placements domestiques et investissements dans des fonds gérés par d’autres sociétés en nom collectif pour leurs placements étrangers. Investir dans ces fonds favorise également les co-investissements. Pour être rentable, la création d’une équipe directe nécessite un fonds important et un gros investissement dans les titres de sociétés privées.

Le programme d’investissement de fonds permet à l’investisseur de choisir des sociétés en commandite à fonds unique gérées par une ou plusieurs sociétés en nom collectif. Cela permet à l’investisseur de se concentrer sur les sociétés en nom collectif qui ont toujours offert un rendement supérieur, et d’éviter les fonds dont le rendement laisse à désirer. Comme le rendement des titres de sociétés privées est très constant, il est souhaitable d’investir dans un fonds gagnant. La méthode d’investissement de fonds favorise différents types de placements et la présence de plusieurs gestionnaires, offre une perspective globale, et peut profiter de toutes les occasions qui présentent. Bien que l’investissement de fonds soit généralement plus coûteux qu’un programme direct, il est moins coûteux qu’un programme de fonds de fonds.

La stratégie fonds de fonds favorise la diversification, selon le gestionnaire, le type et le style, et donne accès à des fonds reconnus, dans lesquels vous ne pourriez normalement investir, et s’avère le moins exigeant en ce qui a trait aux ressources internes. Ses frais et coûts de portage sont les plus élevés, car les frais de gestion et coûts de portage s’ajoutent aux frais et coûts de portage des gestionnaires sous-jacents. Les programmes bien gérés peuvent être très rentables, tandis que ceux qui sont mal gérés deviennent parfois une coalition de gestionnaires médiocres.

Les co-investissements sont utilisés par les équipes directes et les investisseurs plus chevronnés. Le co-investissement implique que l’investisseur se voit offrir la chance de partager un placement élaboré et structuré par la société en nom collectif, qui peut faire partie ou non du fonds auquel participe l’investisseur afin de mériter le droit de participer au co-investissement. Si le placement fait partie du fonds, et l’investisseur l’apprécie vraiment, il peut obtenir une part supérieure à celle à laquelle il a droit en tant qu’investisseur du fonds. Si le placement ne fait pas partie du fonds, l’investisseur profite de l’avantage d’un investissement direct dans un programme géré par la société en nom collectif, sans avoir à recourir aux ressources limitées. Les co-investissements peuvent améliorer le rendement d’un fonds de titres de sociétés privées.