En quoi consiste le capital d’investissement?

Le capital d’investissement fait référence au regroupement de capitaux, généralement constitués sous forme de société en commandite simple, qui effectuent des placements dans des actions à long terme et des créances de rang inférieur de sociétés privées et publiques. Les sociétés en commandite ont une durée de vie de 10 ans, et les associés directeurs qui les gèrent cherchent des placements dont l’horizon se situe entre 5 et 7 ans.

Les investisseurs des fonds de capital d’investissement font généralement partie de la direction des entreprises comprises dans leur portefeuille, ou ont une grande influence sur les décisions de celles-ci, conformément aux dispositions précises de la convention entre actionnaires.

Il existe 5 types de capital d’investissement : entreprise financée par du capital de risque, rachat, expansion, mezzanine et autre. « Autre » englobe les stratégies suivantes : en difficulté, situations particulières, placement privé dans des actions de société publique, et secondaires. Cette catégorie représente environ 10 % du capital d’investissement.

Les rachats sont la plus importante catégorie. Ces stratégies englobent les acquisitions par emprunt et les reprises d’une entreprise par ses salariés. C’est dans ce secteur que l’on retrouve les transactions les plus spectaculaires. L’une des plus connues est l’acquisition par emprunt de Nabisco, relatée dans le livre Barbarians at the Gate. La catégorie rachats comprend également le capital de croissance ou d’expansion. Les rachats et la croissance représentent environ 60 % de tout le capital d’investissement.

Le capital de risque constitue la deuxième plus importante catégorie, soit environ le cinquième de tout le capital d’investissement. Le capital de risque met l’accent sur les entreprises en démarrage. Les sociétés de gestion de portefeuille œuvrent souvent dans les secteurs de la technologie, des communications et des sciences de la vie. Stephen Jobs qui démarre Apple dans son garage constitue un bon exemple. Les sommes investies sont généralement moins élevées, et réparties dans un plus grand nombre d’entreprises, car on présume que certaines d’elles ne survivront pas.

Les fonds mezzanine ont recours aux créances de rang inférieur à rendement élevé pour investir des sociétés établies qui réalisent un bénéfice et dont le flux de trésorerie est positif, mais qui ont besoin de capital de risque supplémentaire. Le crédit mezzanine comprend souvent les bons de souscription, les actions privilégiées ou autres droits de conversion d’actions. Il est utilisé pour l’expansion, les acquisitions, la recapitalisation, les acquisitions par emprunt et les reprises d’une entreprise par ses salariés.

Pourquoi cela fonctionne-t-il?

L’information privilégiée constitue l’essence de l’investissement dans les titres de sociétés privées. Banni dans le secteur de l’investissement dans les sociétés publiques, cet avantage est crucial au succès des gestionnaires de titres de sociétés privées. Les investisseurs mènent une recherche exhaustive avant de choisir les titres des sociétés qui constitueront leur portefeuille. Ils possèdent des connaissances approfondies sur la société, sa direction, ses produits et ses marchés, de même que l’industrie et la concurrence. Avant de conclure une transaction, la société en nom collectif et la direction conviendront d’un plan et d’une stratégie d’affaires, d’une convention liant les actionnaires, et des contrats de travail et incitatifs des membres de la direction.

Lorsque l’entente est conclue, la société en nom collectif siège sur le conseil de direction de la société. Elle y investit non seulement des fonds, mais elle y apporte ses compétences en gestion stratégique et opérationnelle, ses connaissances de l’industrie, et son expertise en matière de financement.

Ces placements sont généralement à long terme, soit entre 5 et 7 ans, et les investisseurs attendent patiemment que ceux-ci prennent de la valeur avant de les liquider. L’escompte de liquidité qu’acceptent les investisseurs lorsque les placements sont effectués diminue au fur et à mesure que la date de liquidation approche, que ce soit par le biais d’une vente à un acheteur stratégique, un premier appel public à l’épargne ou une conversion en fiducie de revenu.